劉紹統:資本市場為PPP規范發展和風險防范提供保障

eaapex英雄官网 www.eysrq.icu 發布日期:2018/11/23 21:14:00 編輯:上海證券交易所副總經理 劉紹統


上海證券交易所副總經理 劉紹統

 

PPP市場容量大,參與機構多,融資量大,資產也比較多,融資和盤活存量資產的需求比較強烈,這為金融創新提供了前提條件。同時金融市場,特別是資本市場的參與也為PPP的規范發展和風險防范提供了保障。我想利用這一機會跟大家交流一下金融創新與促進PPP管理之間的關系。

 

金融創新促進了PPP的發展,近年來,金融市場已經推出或者是正在研究相關的金融創新工具,以支持PPP項目在建設運營不同階段的相關需求,促進PPP市場的發展。這些金融創新工具一個是項目收益債券,PPP項目在建設階段已經開工或者是具備開工條件的,項目實施單位按規定籌集項目資本金到位就可以發行項目收益債券,募集資金用于項目的建設和運營,用項目的收益來償還債券的本息。項目收益債券主要是以項目收益作為償債資金的來源。所以社會資本方和項目公司都可以作為發行的主體,這樣的話,對主體主要是以項目收益來保障它債券的還款來源。目前,國家發展改革委,銀行間市場交易商協會,證券交易所均推出了項目收益債券,一些PPP項目的實施主體已經發行了項目收益債券籌集項目資金,使更多的社會資本參與到PPP項目當中來。

 

第二個金融的工具是PPP項目資產證券化。PPP項目資產形成穩定的現金流以后,社會資本方和PPP項目公司依合同享有相應的收益,這些收益通過使用者付費,政府付費和可行性缺口補助等獲得的收益,項目單位利用這樣一些穩定的收益開展資產證券化,盤活PPP的存量的項目資產。社會資本方也可以利用投資項目公司的股權,PPP相關的融資方也可以利用其融資收益來開展資產證券化,所以去年以來,一些社會資本方和PPP項目公司,已經在交易所市場開展PPP項目資產證券,約100個億,現在這個量不大,主要是在這一過程中正好是在促進PPP項目的規范發展,剛才周司長已經講到了,同時我們PPP項目也是這些年剛發展起來的,很多處于建設階段,處于真正成熟的運營階段的相對可能還需要一個時間。

 

第三個金融創新的工具,目前相關的金融監管部門正在研究基礎設施REITs相關的制度和推進方式,所以如果相關的制度出臺以后,如果PPP項目資產已經形成,那擁有PPP項目或者是這種基礎設施所有權的一方,可以通過轉移PPP這一基礎設施及其它的收益權來開展基礎設施的REITs業務。當然這種REITs業務的開展,不能減輕項目實施單位開展基礎設施的運營和維護的責任,要保證提供的公共服務的質量、可持續性和穩定性。這是我想跟大家分享的第一個方面,就是金融創新有利于促進PPP市場的發展。

 

想跟大家分享的第二個方面就是金融市場的參與,特別是資本市場的參與,能夠為PPP的規范發展和風險防范提供相應的保障。

 

這主要是從幾個方面可以做到,就是在金融機構和投資者選擇項目時,一定是考察選擇合法合規和規范運作的PPP項目。我想對于一個金融機構和投資者,對于不合法、不合規運作的PPP項目,它很難做出項目,因為這些選擇對于投資者來講風險很大,當然合法合規主要是取決于前期實施方案的評審,PPP合同,特許經營協議以及它的付費方式的確定,及其付費的穩定性,這些方面肯定是要做出選擇。這樣的話,通過金融機構和投資者來做出這種選擇,其實是可以助推和促進PPP項目實施的規范化,來防范PPP市場的風險。

 

第二個方面來看金融市場、資本市場的信息披露有利于強化投資者和社會公眾對PPP運作的監督。因為在資本市場上開展相關的金融創新工具,這樣它的信息披露要求是比較高的,無論是在相關的金融產品發行之前,那要求它對相關的前期的項目準備、篩選,項目公司的組織、運營以及相關的這樣一些合同、協議,都要做出相應的信息披露,同時在持續運營期也需要對項目運營的質量,項目收益的實現以及這一過程中發生的合同的變更等方面都要做出相關的披露,這樣有利于投資者和社會公眾加強對PPP項目建設、運營過程中的監督,這樣的話有利于防范PPP項目的風險。所以這一點跟剛才靳廳長所講的也完全一樣,加強社會公眾和投資者對PPP項目建設和運營的監督,也包括對他提供公共服務質量的監督來實現這一目標。

 

我就跟大家分享這兩個方面的內容,謝謝大家!

 

 

 

 

 

 

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